Die Finanzkrise des Lithiumgiganten Waltma war ursprünglich das falsche Urteil des Gründers

Im Februar 2016, als Wattmar 2,9 Milliarden Yuan an Jianruiwo verkaufte, um die Notierung der A-Aktie zu realisieren, hätte sein Gründer Li Yao zwei Jahre später nie erwartet, dass sich die finanzielle Situation des Unternehmens "bis auf die Augenbrauen ertränkt".

Derzeit dreht sich die Situation wirklich zu schnell. Zuvor war Wattmar in der Ningde-Ära noch ein Schwarzpferdeunternehmen und BYDs Batterie. Der Jahresumsatz stieg um mehr als 160%, was als Leistungsmythos am Kapitalmarkt bezeichnet wird, und seit dem 1. April. Im halben Monat nach Bekanntgabe des Schuldenausfalls des Unternehmens hat alles einen Ketteneffekt wie die fallenden Dominosteine.

Jianruiwo kann bekannt geben, dass am 2. April 13 Bankkonten unter Watermas Namen vom Gericht eingefroren wurden und bis zum 12. April die Anzahl der eingefrorenen Konten um weitere 8 erhöht wurde. Der Gesamtbetrag des Einfrierens betrug 63,32 Millionen Yuan. Nach dem gerichtlichen Einfrieren der 33.333.720 Aktien der Verpfändung von Li Yao am 27. März wurden die Aktionäre der börsennotierten Waterma-Gesellschaft Jianruieng, Guo Hongbao und Li Yao von mehreren Wertpapierfirmen aufgefordert, die verpfändeten Aktien im Voraus zurückzukaufen. Der Nachtrag verspricht mehr Aktien, und die jüngste Ankündigung vom 12. April zeigt, dass die vertraglich veräußerten verpfändeten Aktien von Guo Hongbao den Status der verantwortlichen Person gefährden, sobald sie vertragswidrig entsorgt werden.

In Bezug auf den Kapitalmarkt konnte Jianruiwo am 9. April die Umschuldung bekannt geben und erhielt insgesamt mehr als 5% der Aktionäre des Unternehmens, Tong Xinjian, Tong Jianming, Huo Jianhua und Sun Xisheng, von der Reduzierung planen. Offensichtlich ist der Aktienkurs des Unternehmens seit der Wiederaufnahme des Handels am 2. April an vier aufeinander folgenden Tagen gefallen. Zum Zeitpunkt der Veröffentlichung ist der Marktwert um mehr als 7 Milliarden Yuan verdunstet.

Obwohl Li Yao und Guo Hongbao begonnen haben, positiv zu reagieren und auf diese Krise zu reagieren, scheinen sich die Nachbeben, die durch den Druck auf die Kapitalkette verursacht werden, in Waterma und seiner Muttergesellschaft Kenrui fortzusetzen. Aus den Interviews des Unternehmens mit dem Unternehmen, zu denen Watmars Vizepräsident, Jianruieng-General Manager Zhong Mengguang und Li Yao gehören, wollen sie jedoch weiterhin ein positives Signal an den Markt senden: Das aktuelle Problem des Unternehmens lautet: Für die falsche Beurteilung des Marktumfelds ist das Das kurzfristige Cashflow-Problem wird durch die Einführung strategischer Investoren und den Ausbau der Entwicklungs- und Speicherenergie gelöst.

Am 16. April rief der Reporter von Time Weekly Li Yao und Zhong Mengguang an, in der Hoffnung, die aktuelle Situation der Finanzlösungen des Unternehmens zu verstehen, konnte jedoch keine Verbindung herstellen. Ein Beamter der Investor Division von Jianruiwo sagte der Times Weekly, dass es bei der Rückzahlung von Schulden am wichtigsten sei, die zu zahlenden Rechnungen zu lösen. Unter anderem sind die Fortschritte bei den Verhandlungen mit den Lieferanten nicht schlecht, und die von den Banken zu zahlenden Rechnungen sind auch. Nach Angaben des Ministeriums hoffe ich, den Kredit zurückzahlen zu können.

Darüber hinaus sagte die Person, dass das Unternehmen in den jüngsten Börsen mit Investoren erwähnt hat - der Plan, die Produktionslinie für ternäre Lithiumbatterien in diesem Jahr zu starten, ist eigentlich die vorherige Planung des Unternehmens, aber ob der Plan im Zeitplan liegt, wurde noch nicht festgelegt. "Derzeit sind wir mehr Energie in der Lösung des Schuldenproblems."

Unabhängig davon, wie sich die Situation letztendlich entwickelt, kann ein "Star-Unternehmen" in der Energiebatterieindustrie, das von "Aufstieg" und "gefährdet" ist, im Rückblick immer viel Nachdenken in die Branche bringen.

Der Gelddruck hinter dem Performance-Mythos

In den letzten Jahren ist mit der Explosion des chinesischen Marktes für neue Energiefahrzeuge auch die Batterieindustrie in eine Phase schnellen Wachstums eingetreten. Der Inlandsmarkt hat nach und nach mehrere führende Energiebatterieunternehmen wie Ningde Times, BYD und Waterma gebildet.

Anders als in der Ningde-Ära, die sich noch im Börsengang befindet, und in der BYD Battery Division, die innerhalb der BYD-Gruppe aufgewachsen ist, wird der Aufstieg von Waterma mit einer Akquisition Anfang 2016 beginnen.

Im Februar 2016 gab die Jianrui Fire Fighting Announcement, die nicht in Jianrui Woneng umbenannt worden war, bekannt, dass das Unternehmen 100% des von ihm gehaltenen Unternehmens von allen Aktionären von Waterma durch Ausgabe von Aktien und Barzahlung erworben hatte. Die Gegenleistung betrug 5,2 Milliarden Yuan, und der Wert von Waterma stieg gegenüber dem damaligen Nettovermögen von nur 900 Millionen Yuan um das Sechsfache.

Diese schockierende Branchenfusion wurde damals von der Branche als "Schlangenschwalbe" bezeichnet. Es versteht sich, dass Watmarma, das im Jahr 2002 gegründet wurde, das erste Lithiumbatterie-Unternehmen in China ist, das erfolgreich eine neue Energie-Fahrzeugbatterie für Lithiumeisenphosphat, eine Startstromversorgung für Automobile und eine Energiespeichersystemlösung entwickelt und die Führung bei der Realisierung großer Massenproduktion und Chargenanwendung. Erstens erreichte der Umsatz im gesamten Geschäftsjahr vor der Akquisition 2,642 Milliarden Yuan, und im Jahr 2015 betrug der Umsatz von Jianrui Fire, das vom Verlust des Produktions- und Verkaufsgeschäfts für Feuerlöschgeräte betroffen war, nur 581 Millionen Yuan.

Neben der Suche nach neuen Wachstumspunkten für Unternehmen werden die hochpreisigen Fusionen und Übernahmen von Jianrui Firepower durch das Potenzial des neuen Energiefahrzeugs bewertet. Es wird berichtet, dass gemäß der M & A-Vereinbarung der Gründer von Waterma, Li Yao, der Entschädigungsschuldner der Leistungsverpflichtung ist. Seit dem 1. Januar 2016 besteht Waterma zum 31. Dezember 2016, 31. Dezember 2017 und 2018. Der kumulierte Nettogewinn, der der Muttergesellschaft nach Abzug der einmaligen Gewinne und Verluste am 31. Dezember des Jahres zuzurechnen ist, ist nicht geringer als 403,5 Millionen Yuan, 909 Millionen Yuan bzw. 1,518 Milliarden Yuan.

Dadurch öffnen die beiden Hände die Höhepunkte der Zeit.

Der Jahresbericht von Jianrui Woneng und der Prüfungsbericht von Waterma im Jahr 2016 zeigen, dass sich Waterma nach Abschluss des Zusammenschlusses rasant entwickelt hat. Das Betriebsergebnis beträgt 2014 745 Millionen Yuan und 2015 2,642 Milliarden Yuan. 2016 wurde es auf erweitert 3,819 Milliarden Yuan und überschritt 2017 10 Milliarden Schwellenwerte und erreichte 10,181 Milliarden Yuan. Das Umsatzwachstum in den Jahren 2016 und 2017 betrug 44,54% bzw. 166,6%.

Laut den Statistiken des Higher Industrial Research Institute (GGII) gehörte die installierte Gesamtkapazität von Waterma-Batterien in den ersten drei Quartalen 2017 zu den vier weltweit führenden. Im Jahr 2017 gehörte es zu den Top 3 des Landes und lag hinter der Ningde-Ära und BYD. Die guten Ergebnisse machten Watmarta zum Mittelpunkt der Branche.

Dabei verbirgt Waterma jedoch die "Krise". Bereits 2016 wurde Waterma in die Risikowarnung des ersten Geschäftsberichts des Unternehmens aufgenommen. Die Muttergesellschaft wies darauf hin, dass das Unternehmen aufgrund des rasanten Wachstums des Waterma-Geschäfts im zweiten Halbjahr 2016 die Investitionen in Sachanlagen erhöht habe und Rohstoffe. Mit dem Anstieg der Darlehensverbindlichkeiten, Schuldverschreibungen und kurzfristigen Kredite liegt die Verschuldungsquote von Watermar deutlich über dem Durchschnitt der börsennotierten Unternehmen derselben Branche. Der Grund dafür ist, dass Waterma ein nicht börsennotiertes Unternehmen ist, nur begrenzt in der Lage ist, Eigenkapital zu finanzieren, und sich hauptsächlich auf Fremdfinanzierungskanäle stützt, um Mittel zu beschaffen. Zweitens basieren die Verbindlichkeiten von Waterma hauptsächlich auf kurzfristigen Verbindlichkeiten.

Ende 2016 machten die kurzfristigen Verbindlichkeiten von Watermar 78,54% der gesamten Verbindlichkeiten aus. Unter ihnen betrug das Verhältnis der kurzfristigen Kredite zu den Gesamtverbindlichkeiten 18,19% und das Verhältnis der zu zahlenden Schuldverschreibungen und Verbindlichkeiten zu den Gesamtverbindlichkeiten 53,23%, während die oben genannten drei Posten 71,42% der Gesamtverbindlichkeiten ausmachten. Der Hauptinhalt der Schulden.

Da das Geschäftsvolumen von Waterma weiter wächst, haben sich auch die Forderungen des Unternehmens deutlich erhöht. Zum 31. Dezember 2016 betrug der Nettobetrag der Forderungen gegenüber dem Vorjahr 4.468.399.400 Yuan. Es hat um 255,66% zugenommen. In den Jahren 2015, 2016 machten die Nettoforderungen des Unternehmens 28,33% und 31,02% der Bilanzsumme des Unternehmens (ohne Goodwill) aus, die einen wichtigen Teil des Unternehmensvermögens ausmachten. Ab dem dritten Quartal 2017 belief sich die Forderung des Unternehmens auf 9,931 Milliarden Yuan und übertraf damit den Umsatz von 8,6 Milliarden Yuan im statistischen Zeitraum.

Dies wurde schließlich einer der Gründe für das Problem mit der Waterma-Kapitalkette.

Der Weg zur Selbsthilfe ist immer noch schwierig

Am 9. April führte Herr Zhong Mengguang, Vizepräsident von Waterma und General Manager von Jianrui Woeneng, der von vielen Medien unverblümt interviewt wurde, die Fehleinschätzung der politischen Situation und die rasche Expansion des Unternehmens zum aktuellen Cashflow des Unternehmens.

Er sagte: "Es gibt drei Gründe. Einer ist, die Auswirkungen der Anpassung der staatlichen Politik auf die Elektrofahrzeugindustrie im Jahr 2017 und die Auswirkungen auf unseren Absatzmarkt zu unterschätzen. Die Auswirkungen von 30.000 Kilometern sind in der Tat sehr groß und wirken sich direkt auf das Unternehmen aus Zweitens: Die optimistische Haltung des Unternehmens gegenüber der Branche hat die Expansionsgeschwindigkeit, den Bau von Fabriken und umfassende technische Reformen an verschiedenen Orten erhöht, in der Hoffnung, den Gewinnverlust durch Skalenexpansion auszugleichen. Drittens hat das Unternehmen Langfristig genutzte kurzfristige Schulden Langfristige Investitionen zur Erweiterung des Geschäftsumfangs und zur Begegnung Das Geld wird knapper und es gibt einige Schwierigkeiten bei der Finanzierung. "

Es wird davon ausgegangen, dass das Finanzministerium, das Ministerium für Wissenschaft und Technologie, das Ministerium für Industrie und Informationstechnologie und die Nationale Entwicklungs- und Reformkommission am 30. Dezember 2016 gemeinsam die "Mitteilung zur Anpassung der Finanzsubventionspolitik für die Förderung" herausgegeben haben und Anwendung neuer Energiefahrzeuge. " Nach den neuen Vorschriften erfordern nicht-individuelle Anschaffungen neuer Energiefahrzeuge 30.000 Betriebskilometer, bevor sie Subventionen beantragen können.

Das direkte Ergebnis der oben genannten Richtlinien ist, dass insbesondere die traditionellen Hersteller von Leistungsbatterien, die mit Lithiumeisenphosphat begonnen haben, hinsichtlich Gewinnwachstum und Rücklaufgeschwindigkeit erheblich zurückgegangen sind, während Waterma, das hauptsächlich von Personenkraftwagen und Logistikfahrzeugen geliefert wird, das ist Hauptlieferant ebenfalls betroffen. In den letzten zwei Monaten kann Kenrui jedoch auch versuchen, als Reaktion auf diese Finanzkrise ein positives Signal auszulösen.

Am 12. April teilte Jianrui in dem Antwortschreiben an die Shenzhen Stock Exchange mit, dass das Unternehmen die Verbindlichkeiten und Verbindlichkeiten des Lieferanten in Form von Bestandsmaterialien, Batterien und Fahrzeugen sowie Sachanlagen lösen werde. Es wird erwartet, dass 2,8 Milliarden Yuan an Verbindlichkeiten oder Rechnungen zurückgezahlt werden. Auf der anderen Seite werden nach der Koordinierung der China Banking Regulatory Commission am 18. April 18 Finanzinstitute eingerichtet, um das Waterma Creditor Finance Committee einzurichten und die 5,6 Milliarden Kredite der bestehenden Bank zu verlängern. Im Jahr werden garantierte Zinsen termingerecht gezahlt und eine schriftliche Vereinbarung wurde bisher unterzeichnet.

Während die Rückstände der Kunden, der Kauf und Verkauf von Forderungen, die Realisierung des Anlagevermögens und die Eigenkapitalfinanzierung von Tochterunternehmen verschärft werden, führen die Aktionäre und das Management des Unternehmens aktiv strategische Investoren ein, um Kapitalzuflüsse anzuziehen und die Fluidität zu verbessern.

Um dieses Dilemma wirklich zu lösen, muss sich Jianruiwo jedoch noch vielen Schwierigkeiten stellen. Zunächst wies Wang Chao, Generalsekretär der China Battery Alliance, den Reporter von Time Weekly in Bezug auf die Bestandsrealisierung darauf hin, dass sich das Betriebsergebnis von Waterma aus der Analyse des Finanzberichts von Jianrui Woneng hauptsächlich widerspiegelt Die Form des Kreditverkaufs, die Bezahlung seiner Kunden Unzureichende Kapazität und die Entwicklung neuer Kunden brauchen Zeit. Ich befürchte, dass es gewisse Schwierigkeiten beim schnellen Fluss des vorhandenen Inventars geben wird, um einen Cashflow zu bilden.

In Bezug auf die Einführung strategischer Investoren ergab die Ankündigung von Jianrui Wooneng, dass das Unternehmen ernsthafte Forschungs- und Demonstrationsarbeiten zu diesem Thema mit relevanten strategischen Investoren und Vermittlern durchgeführt hatte. Da der strategische Investor und die Herren Guo Hongbao und Li Yao jedoch keine Einigung über den entsprechenden Kooperationsplan erzielten, beschlossen die Herren Guo Hongbao und Li Yao, die Zusammenarbeit mit dem strategischen Investor nach freundlicher Beratung mit dem strategischer Investor. .

Allianzmodus und Branchenmischung

Die Industrie ist im Allgemeinen der Ansicht, dass die Subventionierung neuer Energiefahrzeuge einer der Gründe für die Finanzkrise des Unternehmens war, aber im halben Monat des Himmels, wie Waterwheel, vielleicht mit der "Waterma Alliance", mit der der Modus zusammenhängt die Produktroute.

Wang Chao sagte dem Reporter der Times Weekly, dass die Kontraktion der neuen Subventionspolitik für Energiefahrzeuge nicht unbedingt direkt mit dem Schuldenausfall von Wattma zusammenhängt. Aus dem Energiebericht geht hervor, dass der Anteil des Betriebsergebnisses im Vergleich zur Ningde-Ära und zu den Lithium-Energie-Forderungen von Yiwei relativ günstig ist. Der Anteil der Forderungen von Jianruiwo hat die Einnahmen deutlich überschritten, und die mangelnde Zahlungsfähigkeit der Kunden hat zu dem Problem der engen Kapitalkette geführt.

Es versteht sich, dass die Hauptkunden von Waterma die Mitglieder der "China Waterma New Energy Automobilindustrie-Innovationsallianz" sind, in der das Unternehmen eine gemeinsame Industriekette mit einem eigenen Geschäft für Strombatterien als Kern, dem Modell nachgeschalteter Unternehmen, aufgebaut hat. Es wird berichtet, dass dieses Modell einst zu einem leistungsstarken Motor zur Förderung der Geschäftsleistung von Walter geworden ist, aber auch einen Schatten verwandter Transaktionen wie „Reverse Customization“ in der Branche wirft.

Laut einem aktuellen Forschungsbericht von Guojin Securities wird Watermas wichtigstes Lithiumeisenphosphatprodukt einer weiteren Differenzierung ternärer Batterien ausgesetzt sein. "Die Power-lithium-batterie-Industrie befindet sich im Halbfinale, der ternäre Technologiepfad ist klar, das Gesamtbild wird immer klarer, und die führenden Unternehmen mit technischen Vorteilen und Möglichkeiten zur Kostenkontrolle werden im Duell gewinnen." Ob aus der Perspektive der Subventionspolitik oder der nachgelagerten Nachfrage. Schauen Sie, die diesjährige hohe Lebensdauer und die hohe Energiedichte werden den Kern der strukturellen Veränderungen des Autos bilden, und der ternäre Technologiepfad ist klar. "

In dem Bericht wird weiter analysiert: "Für den langfristigen Cashflow-Druck von Wattmar ist das zu Beginn des Jahres angekündigte strategische Layout des Unternehmens im Bereich Ternär- und Energiespeicherung möglicherweise die einzige Möglichkeit, die ternäre Technologie des Unternehmens in dieser Phase zu knacken. Die Geschwindigkeit Der Fortschritt, die Geschwindigkeit der Produktverbesserung und die Stabilität der nachgelagerten Vertriebskanäle wirken sich alle auf die Amortisationsfähigkeit des Unternehmens aus. Auf lange Sicht wird es zu einem der Schwerpunkte werden, ob das Energiespeicherlayout des Unternehmens wesentliche Fortschritte und Durchbrüche erzielen kann. ""

In diesem Zusammenhang wies Wang Chao auch darauf hin, dass die Bildung von effektiv installierten Lithiumbatterieunternehmen seit 2016 allmählich abnimmt, hauptsächlich weil die neue Politik der Energiesubventionen in Richtung High-End-Produktionskapazität tendiert. Auf dieser Grundlage ist die schrittweise Verlagerung der Produktionskapazität aus dem Markt ein normales Phänomen und ein unvermeidlicher Trend.

Eine hochrangige Person in der Lithiumbatterieindustrie analysierte mit dem Reporter von Time Weekly, dass die Zukunft nicht nur im Bereich der Leistungsbatterien liegen wird, sondern auch eine neue Umbildung in den gesamten Fahrzeugherstellern.

Es ist erwähnenswert, dass Jianruiwo am 14. April auf der Investor-Interaction-Plattform sagte, dass das Unternehmen plant, in diesem Jahr eine Produktionslinie für ternäre Lithiumbatterien zu starten und die Forschung und Entwicklung in diesem Technologiebereich zu verstärken. Zuvor unterzeichnete Waterma am 3. April einen "Kaufvertrag" mit Xi'an Zhongshang Intelligent Technology Co., Ltd. und verkaufte im nächsten Jahr 1300 MW energiespeicherbatterien an die Partner mit einem Gesamtverkaufspreis von 975 Millionen Yuan.

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