Jinshajiangs neue Energie „tot“ wurde gesetzt und der Traum sollte aufwachen.

Nach fast einem Jahr schleppte AESC, der japanische Stromhersteller, der einst den zweiten Platz in der Welt belegte, das Gehäuse in China und fiel schließlich durch.

Vor einer Woche gab Nissan offiziell bekannt, dass Nissan den Verkauf seines Joint Ventures AESC für Strombatterien wegen des „Geldmangels“ des chinesischen Käufers Jinshajiang Capital aufgeben werde. Die Transaktion wurde bereits mehrmals verschoben.

Dieser Fusions- und Übernahmefall galt einst als typischer Vertreter für die „Einführung ausländischer Unternehmen für fortschrittliche energiebatterien“ und führte auch zu einer Aufzeichnung des Transaktionsvolumens ausländischer Unternehmen für Strombatterien. Warum endete er jedoch mit einem Scheitern? Jinshajiang Capital, auch als Jinsha River bekannt, ist in seiner Anlageperformance weit weniger erfolgreich als Jinshajiang Venture Capital.

In der Geschichte dahinter wurde das Auto-Zeug eingehend untersucht.

Sobald die Power-Batterie Star Merger Fall

Bis zur Rückkehr zum 8. August 2017 gab Nissan bekannt, dass das Unternehmen seine Tochtergesellschaft für Strombatterien AESC aus China an Jinshajiang Capital verkaufen wird.

AESC ist ein Joint Venture zwischen Nissan und der Japan Electric Company (NEC), das stärker ist als die Lithium-Manganat-Technologie der Leistungsbatterie. Das weltberühmte Elektrofahrzeug von Nissan ist mit Batterien von AESC ausgestattet. Auf dem früheren Markt für reine Elektrofahrzeuge war der Wind fast der einzige Gegner von Tesla (Verkauf). Dank dessen lag der Umsatz von AESC im Jahr 2014 weltweit an zweiter Stelle nach Sla, der die Power-Batterie Panasonic unterstützt.

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Mit dem Aufstieg von Samsung und LG auf die Power-Batterie und dem Aufstieg der von BYD angeführten chinesischen Hersteller von Power-Batterien hat sich der Status von AESC jedoch allmählich verschlechtert - obwohl der Gesamtabsatz von Power-Batterien steigt, aber als Tochtergesellschaft eines Automobilunternehmens Kunden wie Samsung oder LG können Sie nicht öffnen.

Zur gleichen Zeit begann Carlos Ghosn, Vorsitzender der Renault-Nissan-Allianz, AESC nicht zu mögen, "die Erwartungen nicht zu erfüllen". Einerseits ist es die AESC-Lithium-Manganat-Batterie-Route, die die schwächste Energiedichte aufweist. Die ersten Jahre des Windes waren kurze Beine mit einer Batterielebensdauer von weniger als 300 Kilometern. Auf der anderen Seite, obwohl AESC auch eine höhere Energiedichte von drei entwickelt hat, ist es schwierig, die Produktionskosten zu senken, da AESC nicht skaliert. In den Jahren 2015-2016 befand sich AESC in einem Verlustzustand.

Ghos, der versucht hat, die Wettbewerbsfähigkeit der Renault-Nissan-Allianz durch Kostensenkung zu verbessern, hat LG, das technologisch ausgereifter und bei den Batteriepreisen wettbewerbsfähiger ist, eindeutig als künftigen Anbieter von Strombatterien eingeführt. Im Jahr 2016 hat Nissan erstmals klar seine Absicht bekundet, den AESC zum Verkauf aufzuteilen.

Im Jahr 2017 kam Chinas Hauptstadt Jinshajiang an die Tür und drückte seine Kaufbereitschaft aus. Laut Bloombergs Bericht betrug der von den beiden Parteien vereinbarte Kaufpreis 1 Milliarde US-Dollar. Dies ist der erste Versuch des chinesischen Kapitals, japanische Hersteller von Power-Batterien zu erwerben, und es ist auch der größte M & A-Fall für ausländische Power-Batterie-Unternehmen. Für die alte Phase von AESC, der ehemaligen Power-Batterie, wurde der Markt nicht unterschätzt. Die Analyse ging einst davon aus, dass AESC mit dem riesigen Markt für neue Energiefahrzeuge in China ein neues Leben in China begrüßen wird.

Für Nissan verkauft diese Transaktion nicht nur AESC zu einem guten Preis, sondern vor allem wird AESC, das von Jinshajiang Capital übernommen wurde, als Handelsbedingung Haushaltsbatterien für andere reine Elektrofahrzeuge wie den Wind und sogar Nissan liefern. Unterstützung der Lokalisierung von reinen Elektrofahrzeugen durch letztere, um die Wettbewerbsfähigkeit von Chinas größtem Markt für neue Energiefahrzeuge zu verbessern.

Der mysteriöse Käufer aus China, Jinshajiang Capital, wurde von den Medien als Zhu Jinhus „Jinshajiang Venture Capital“ bezeichnet, aber es war tatsächlich eine unabhängige Institution. Obwohl Jinshajiang Capital auf der offiziellen Website sagte, dass es in Bezug auf das Investmentlayout zu Jinshajiang Venture Capital komplementär ist, wurde Zhu Xiaohu, der Leiter von Jinshajiang Venture Capital, tatsächlich von Wu Shenjun, dem Leiter von Jinshajiang Capital, in die Investmentbranche gebracht.

▲ Wu Shenjun, Gründer von Jinshajiang Capital

Wie Zhu Xiaohus „Jinshajiang Venture Capital“ beabsichtigt Jinshajiang Capital nicht, alle Risiken dieser Fusion allein zu tragen. Stattdessen fanden sie eine Gruppe von an der A-Aktie notierten Unternehmen, die versuchten, sich am Boom der Strombatterien zu beteiligen, und finanzierten gemeinsam die Akquisition eines M & A-Fonds in Höhe von 1 Milliarde US-Dollar, um den Erwerb der bestehenden Vermögenswerte von AESC abzuschließen. Gleichzeitig ist geplant, weitere 12,5 Milliarden in das AESC China-Werk mit einer Gesamtkapazität von 20 GWh in Zhenjiang zu investieren, um ternäre Lithiumbatterien herzustellen.

Nach Vereinbarung des Tianfeng Securities Research Institute ist das Hauptgeschäft Yufu, ein Textilunternehmen. Camel-Aktien, die aus Blei-Säure-Batterien für Fahrzeuge bestehen, und Ningbo Huaxiang, der mit Autoteilen ausgestattet ist, planen, nicht mehr als 100 Millionen US-Dollar zu investieren. Strait Petrochemical, das im Öl- und Petrochemiehandel tätig ist, bereitet sich auf Investitionen in Höhe von 870 Millionen Yuan und 100 Millionen US-Dollar vor. Die Dagang-Aktien, die hauptsächlich in der Entwicklung von Industrieparks und im kommunalen Bau tätig sind, versprachen einen Beitrag von 1,53 Milliarden Yuan.

Es ist erwähnenswert, dass die oben genannten börsennotierten Unternehmen zu Hause nicht sehr dick sind. Zu diesem Zeitpunkt betrug der Marktwert der börsennotierten Unternehmen nicht mehr als 15 Milliarden Yuan, wovon der reichste Nettogewinn von Ningbo Huaxiang im Jahr 2016 710 Millionen Yuan betrug. Dagang-Aktien und Straits Petrochemical waren im Jahr 2017. Im ersten Halbjahr gab es einen leichten Verlust. Dies bedeutet, dass sie zusätzliche Finanzmittel benötigen, um investieren zu können.

Der direkte Sponsor der Akquisition, Jinshajiang Capital, hat eine geplante Gesamtinvestition von nur 600 Millionen Yuan. Die Branchenkenner verspotteten, dass es sich um ein von Investmentinstituten geführtes „Vier-Zwei-Pfund“ handelt. Jinshajiang hat festgestellt, dass Nissan bestrebt ist, AESC loszuwerden und die Lizenz von Nissan mit Aussicht auf den chinesischen Markt und die Übernahmeverpflichtung zu erhalten. und Nutzung des Status und der Forschungstechnologie des AESC. Die Lobbyarbeit einer Gruppe inländischer Unternehmen möchte am Luftauslass neuer Energiefahrzeuge stehen und beide Enden beeinflussen. Man kann nicht sagen, dass die Mittel unflexibel sind.

Warum ist die Akquisition gescheitert? Nicht nur "Geldmangel"

Heutzutage, mit der Ankündigung eines Papiers von Nissan, konnten die "vier Zweien" des Jinsha River das Pfund offenbar nicht bewegen. Mit einer Investition von 600 Millionen Yuan in Höhe von fast 20 Milliarden Yuan (1 Milliarde US-Dollar + 12,5 Milliarden Yuan) ist diese Hebelwirkung offensichtlich etwas hoch.

Am Ende wurde „kein Geld“ zur direkten Ursache für das Scheitern dieses grenzüberschreitenden Zusammenschlusses von energiebatterien. Die Kapitalseite von Jinshajiangs Verstrickung wurde aus verschiedenen Gründen zurückgezogen und hat keine großen Versprechungen gemacht. Am Ende gab es nur eine, Dagang-Aktien. Um diese Gelegenheit zu nutzen, um in die Power-Batterie einzusteigen, versuchte der Mehrheitsaktionär der Dagang-Aktien, Ruirui Holdings, 12,5% der Aktien zu übertragen und stoppte ebenfalls wegen der Beendigung der Akquisition. Nach dieser Welle des Scheiterns ist der Aktienkurs der Dagang-Aktie von 8,2 Yuan auf 5,3 Yuan gefallen, mit drei Nachteilen in der Mitte.

Das Auto und die Branchenbörsen stellten fest, dass der direkte Grund für das Scheitern der Akquisition - "kein Geld" - selbst eine Reihe von Faktoren ist.

Zuallererst ließ die zunehmend laute Stimme der Ningde-Ära und das Streben nach Kapital nach der Notierung im Jahr 2018 den Haupteffekt der Strombatterieindustrie erscheinen, der offensichtlich das Investitionsvertrauen der Kapitalpartei in AESC traf.

▲ AESC-akku

In der Ankündigung des chinesischen Erwerbers verfügt AESC zwar über die ternäre Lithiumbatterietechnologie NCM622 mit einer Energiedichte von 230 WH / kg, aber als das chinesische Werk gebaut oder sogar in Produktion genommen wurde, war es 2019 oder sogar 2020. Die fortschrittlichere ternäre Lithiumbatterie NCM811 von inländischen Batterieherstellern könnte auf den Markt gebracht werden, und die Marktaussichten für die Einreise von AESC nach China sind noch zweifelhaft.

Zweitens gibt es viele Schwierigkeiten bei der Einführung der AESC-Technologie in China. Ein typisches Problem bei grenzüberschreitenden Fusionen und Übernahmen besteht darin, das in Japan ansässige Talentteam von AESC zu platzieren und kulturelle Unterschiede zwischen chinesischen und japanischen Teams für die Geschäftsabwicklung zu überwinden.

Drittens hat sich die staatliche Regulierung der Mittel zur See verschärft, und in dieser Angelegenheit besteht eine gewisse Beziehung. Ein Beamter der Wertpapierbranche sagte zu dem Auto. In dem Moment, in dem das Land die Devisenreserven im Auge behält, werden die Aufsichtsbehörden bei grenzüberschreitenden Fusionen und Übernahmen vorsichtiger sein. Wenn Sie viel Geld ausgeben, um einen "rückständigen Vermögenswert" zu kaufen, der unklar ist und möglicherweise im Wettbewerb besiegt wird, ist die behördliche Genehmigung der Akquisition schwer zu bestehen.

Schließlich ist es die Fähigkeit zur Ressourcenverteilung des Jinsha-Flusses selbst und die Koordinierungsfähigkeit in dieser M & A-Allianz. Es scheint, dass es die Teilnehmer nicht überzeugen konnte.

Aus der Kapitaleinlage der Parteien geht hervor, dass das Jinshajiang-Kapital als Förderer des Zusammenschlusses am wenigsten in die Akquisition investiert ist. Die von anderen M & A-Teilnehmern versprochenen Investmentfonds sind äußerst konsistent, und das Kräfteverhältnis bedeutet keine Drachen.

Gleichzeitig ist es für Jinshajiang Capital als Investmentinstitut schwierig, strategische Ressourcen bereitzustellen, die über die Finanzierung hinausgehen, was nur eine Gruppe ähnlich schwacher kleinvolumiger Unternehmen anregen kann. Die schwache Allianz hat keine ausreichend starken Synergien gebildet.

Kurz gesagt, die Arbeitgeber, die versucht haben, sich an dieser Fusion zu beteiligen, haben nach und nach verschiedene Schwierigkeiten im Aufstiegsprozess erkannt und sich zurückgezogen. Die einzigen verbleibenden Dagang-Aktien erlitten eine „Impulsstrafe“ für den Aktienkurs.

Für Jinshajiang Capital bedeutet das Versäumnis, AESC zu erwerben, dass Jinshajiang Capital die kernstärkste und leistungsfähigste Risikokapitalmarke in seiner neuen Energiefahrzeugindustrie verloren hat.

Tatsächlich begann Jinshajiang Capital ab 2012, neue Energiefahrzeuge hinzuzufügen und durch Investitionen ein Büro einzurichten.

Layout von neuen Energiefahrzeugen für 7 Jahre, aber das Hauptprojekt viele Male verpasst

Im Jahr 2012 investierte Jinshajiang Capital, das noch nicht von Jinshajiang Venture Capital unterschieden wurde, in das Radmotorenunternehmen Proudian, das jetzt von Jinshajiang Capital geleitet wird, und untersuchte intensiv Investitionen in neue Energiefahrzeuge.

Anschließend führte Jinshajiang Capital eine Investition in Höhe von 130 Millionen US-Dollar in den Batteriehersteller Boston Battery durch und verwandelte das amerikanische Unternehmen in ein Unternehmen mit Sitz in China. Nachdem diese Investition angenommen worden war, zog der Hauptsitz von Boston Battery von Boston nach Peking und errichtete Fabriken in Puyang, Jiangsu und Peking. Die jährliche Produktionskapazität von ternären Lithiumbatterien erreichte 1 GWh. Als die Ningde-Ära noch nicht erwachsen war, gehörten Bostons Batterielieferungen einst zu den Top Ten des Landes, aber mit dem Aufstieg aller Helden wurde Bostons Power-Batterie schon lange gesehen.

In einer anderen technischen Richtung investierte Jinshajiang Capital in Taiwans Likai Electric, einen Lieferanten von Kathodenmaterialien für lithiumeisenphosphatbatterien. Auch im Bereich der Strombatterien hat Jinshajiang Capital in die nächste Generation des Festkörperbatteriestarts SEEO investiert. Das Volumen der beiden ist jedoch nicht groß und spielt auch in der Industriekette eine unbedeutende Rolle.

Fusionen und Übernahmen AESC ist das attraktivste Starprojekt von Jinshajiang Capital. Aufgrund seiner eigenen und externen Einschränkungen ist es jedoch möglicherweise keine Chance, berühmt zu werden.

Nach der Fusion von AESC spielte die Hauptstadt Jinshajiang im Februar dieses Jahres ein viel größeres Büro: Sie wurde mit Zorlu, dem größten Kobaltabbauunternehmen der Türkei, unterzeichnet, und bis 2023 führten beide Seiten gemeinsam insgesamt 4,5 Milliarden US-Dollar in der Türkei aus Investieren Sie, bauen Sie eine neue Batterieproduktionsbasis für den Antrieb von Autos. Gemäß der Vereinbarung wird jede Seite 50% der Mittel bereitstellen und nach vollständiger Fertigstellung Batterien für 500.000 Elektrofahrzeuge liefern.

Laut der 50% -Investition wird Jinshajiang Capital in Zukunft 2,25 Milliarden US-Dollar ausgeben. Als erfolgreiches Investmentinstitut ist es offensichtlich unwahrscheinlich, dass Jinshajiang Capital dieses Geld abheben wird. Wird die Übernahme des vier- und zweigleisigen Ansatzes von AESC wiederholt? Es ist noch unbekannt.

Jinshajiang Capital investiert nicht nur in Hersteller von Power-Batterien, sondern auch in nachgeschaltete Hersteller von neuen Energiefahrzeugen. Im Jahr 2016 investierte Jinshajiang Capital in zwei neue Fahrzeuge, Aikangnik und Guoneng New Energy. Bei der Investition in Guoneng ist Jinshajiang Capital der führende Investor in 4,2 Milliarden Yuan. Im März dieses Jahres kündigte Jinshajiang Capital an, 500 Millionen US-Dollar in Investitionen zu investieren. Darüber hinaus beteiligte sich Jinshajiang Capital auch an der Ausschreibung für Fisker, wurde jedoch schließlich von der Wanxiang Group gewonnen.

▲ Jiang Dalong, CEO von Guo Neng New Energy

Die Hand von Jinshajiang Capital erreichte auch die Spitze der Industriekette. In Zusammenarbeit mit dem türkischen Kraftwerk Zorlu bereitet sich Jinshajiang Capital auch auf eine 50% ige Beteiligung an dessen Nickel-Kobalt-Kraftwerk vor.

Im Jahr 2017 versuchte Jinshajiang Capital außerdem, für 1,9 Milliarden US-Dollar einen Anteil von 20% an Chilean SMQ, einem der drei größten Lithium-Bergbau-Giganten der Welt, zu erwerben. Dies war ursprünglich eine Investition, die Jinshajiang Capital berühmt machen könnte. Das endgültige SMQ wurde jedoch von Tianqi Lithium Industry gewonnen.

Fazit: Können die neuen Energy-Car-Träume von Jinshajiang Capital funktionieren?

Im Bereich der neuen Energiefahrzeuge hat Jinshajiang Capital das Ziel, ein Layout zu entwickeln, das den vor- und nachgelagerten Bereich der Branche abdeckt und die Industriekette öffnet.

Aufgrund der Ergebnisse handelt es sich bei den von Jinshajiang Capital investierten Projekten im heutigen Branchenwettbewerb jedoch hauptsächlich um Zweit- und sogar Drittanbieter, und es gibt kein Einzelgespräch. Im Gegenteil, die Hauptprojekte in der Kapitalphase des Jinsha River wie SMQ und AESC konnten nicht gewinnen. In Anbetracht seiner früheren Erfahrungen mit Investitionen in Photovoltaik und in die Welle neuer Energie hat Wu zwei Lüftungsschlitze durchlaufen. Er ist jetzt ein großer früher Tag.

Gegenwärtig konzentriert sich das im Bereich der neuen Energiefahrzeuge investierte Kapital immer mehr, die Mittelmenge wird immer größer und die Strategie wird immer stärker. Strategische Investoren haben ihre Hauptprojekte beschrieben. Als Investmentinstitut gibt es nicht mehr viele Möglichkeiten für die Wertentwicklung der Hauptstadt des Jinsha River.

Der "Verlust" von Jinshajiang Capital zeigt auch, dass die Investition in den Bereich neuer Energiefahrzeuge bereits die Phase des einfachen Geldnehmens überschritten hat. Die strategischen Ressourcen der gesamten Branche stehen im Mittelpunkt des nächsten Wettbewerbs.

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