Teslas Finanzen sind in einer Notlage, und Skeptiker behaupten, das Unternehmen sei bankrott

Die finanzielle Situation von Tesla ist so schlecht, dass die derzeitige Liquiditätslage Schwierigkeiten hat, die Betriebskosten und Verbindlichkeiten zu decken. Das Scheitern der Finanzierung und die jüngste Straffung der Bargeldausgaben deuten darauf hin, dass das Unternehmen mit einer Cashflow-Krise konfrontiert ist.

Tesla ignoriert seit langem Zweifel von außen und setzt sich für die Popularisierung von Elektrofahrzeugen ein, um Innovation und Entwicklung in der Automobilindustrie zu fördern. Für Teslas Unterstützer und Aktionäre ist Elon Musk ein respektabler Träumer. Das Engagement von Tesla für Innovationen spiegelt sich nicht nur in den enormen Investitionen im Automobilsektor wider, sondern auch in der Akquisition von Solar City und anderen Projekten.

Tesla ist eine "Storytelling" -Aktie, die Investoren immer wieder von Teslas Geschichte erzählt, wie sie die Autoindustrie untergraben und neu definieren. Diese Geschichte verbirgt jedoch die Tatsache, dass sich die Bilanz von Tesla allmählich verschlechterte, da sie stark aufgenommen wurde. Ich denke, Tesla hat jetzt einen kritischen Punkt erreicht, und das Unternehmen ist aus der Phase der Schuldenrückzahlungskrise in die Phase der Liquiditätskrise eingetreten.

Status Quo

Selbst im fanatischsten Bullenmarkt ist es schwierig, die Tatsache zu decken, dass Teslas Bilanz „sehr schwach“ ist. Im November letzten Jahres schlugen die Zweifler in Montana vor, Tesla sei bankrott gegangen. Ich teile auch das gleiche Gefühl. Ich denke, Tesla ist jetzt vom Problem der unzureichenden Zahlungsfähigkeit zu ernsthaften Liquiditätsproblemen aufgestiegen. Solvabilität bezieht sich per Definition normalerweise auf die Fähigkeit des Unternehmens, langfristige Schulden zurückzuzahlen, wobei mehr Spielraum für zeitliche Manöver besteht. Die Liquidität bezieht sich auf die Fähigkeit des Unternehmens, seine kurzfristigen Schulden zurückzuzahlen, in der Regel anhand solcher Kennzahlen, aktueller Kennzahlen, schneller Kennzahlen usw.

Laut dem letzten Bericht des ersten Quartals 2018 sind die kurzfristigen Vermögenswerte und Schulden von Tesla in der folgenden Grafik dargestellt, die das Liquiditätsniveau widerspiegeln. In der Abbildung habe ich den Bestandsfaktor ausgeschlossen, da es bei Liquiditätsproblemen schwierig ist, unfertige Bestände, insbesondere für einzigartige Automobilprodukte, für kurzfristige Schulden zu bezahlen. Während der Insolvenz kann Inventar realisiert werden, aber angesichts der aktuellen Kapazitätsrampe von Model3 kann Inventar Tesla keine kurzfristige Bargeldunterstützung bieten.

In Bezug auf das Vermögen verfügt das Unternehmen über 2,7 Milliarden US-Dollar in bar, was ein gesunder Fonds zu sein scheint. Wir sind uns jedoch bewusst, dass das Unternehmen im ersten Quartal 1,1 Milliarden US-Dollar für seine Geschäftstätigkeit und Investitionen ausgegeben hat. Gleichzeitig geht aus einem vierteljährlichen Bericht hervor, dass fast 900 Millionen US-Dollar in bar in Übersee gehalten werden. Die meisten Kosten von Tesla stammen jedoch aus Herstellung und Verkauf in den USA, und der zur Deckung der Inlandsnachfrage verfügbare Bargeldbetrag beträgt nur 1,8 Milliarden US-Dollar.

Um zusätzliche Liquidität zu schaffen, können Unternehmen in der Regel einige Arbeiten am Betriebskapital durchführen, z. B. die Verzögerung der Zahlung von Lieferanten und die vorzeitige Einziehung von Forderungen. Tesla hat diese Methoden im vierten Quartal des vergangenen Jahres angewendet, um den Bargeldbetrag zum Jahresende zu erhöhen und die Liquidität des ersten Quartals 2018 "in ihren ursprünglichen Zustand zurückzubringen".

Basierend auf der obigen Bilanz beträgt die bereinigte Quick Ratio nur 0,45, was bedeutet, dass sie die aktuellen Schulden nur zu einem Preis von 0,45 US-Dollar liquidieren können und nach der Währungsreserve auf 0,34 fallen werden. Die aktuelle Quote von Tesla beträgt 0,74, und die Vermögenslage liegt weit unter dem Niveau, das zur Rückzahlung kurzfristiger Schulden erforderlich ist. Beide Seiten sind hinsichtlich der Liquidität von Tesla nicht optimistisch.

Tesla Cash ist auf zukünftige Kundeneinlagen angewiesen: Theoretisch sind diese Zahlungen geschuldet, bis der Kunde das bereits bezahlte Produkt erhält. Im Insolvenzverfahren werden diese hochbezahlten Schulden zurückgezahlt, und diese bezahlten Kunden haben wahrscheinlich Pech. Die Zurückhaltung von Tesla, eine Aufschlüsselung der Einlagen zusammen mit einer Reihe langer Rückerstattungen in der Model3-Version 2017 bereitzustellen, zeigt, dass Tesla diese Einlagen als Quelle für kurzfristige Finanzierungen verwendet, nicht für zukünftige Produkte.

In Bezug auf Verbindlichkeiten und aufgelaufene Schulden haben Tesla und Musk einige Maßnahmen zur Kostenkontrolle ergriffen und festgelegt, dass alle Beträge von insgesamt mehr als 1 Million US-Dollar von Musk persönlich genehmigt werden. Tesla hat einen sehr starken Ansatz für seine Kunden gewählt und verlangt, dass alle Abonnenten persönliche Garantien von Tesla-Mitarbeitern erhalten.

Beide werden die Kosten kontrollieren, aber es ist unwahrscheinlich, dass die Produktion gesteigert wird, da wiederkehrende Kosten genehmigt werden müssen und das breite Interesse von Musk zu einer reduzierten Implementierung führen kann. Gleichzeitig sind diese beiden Maßnahmen für die Mitarbeiter nicht besonders attraktiv und wirken sich auch auf die Anreize aus. Dies ist keine echte Wertschöpfung, obwohl diese Initiativen die Mitarbeiter kurzfristig über die Bedeutung des Kapitals aufklären können.

Die Verbindlichkeiten von Tesla wachsen weiter und aufgrund des Bestehens einer Kaufverpflichtung kann der tatsächliche Betrag höher sein als in der Bilanz angegeben. Wenn eine Verbindlichkeit entsteht, sollten diese Kosten in der Bilanz ausgewiesen werden. In einem kürzlich veröffentlichten Analysebericht wurde darauf hingewiesen, dass aufgrund von Kaufverpflichtungen möglicherweise 1,4 Mrd. USD gezahlt werden, was in der Bilanz noch nicht berücksichtigt wurde. Tesla ist jedoch ein börsennotiertes Unternehmen, zusammen mit Medienberichten. Lieferanten und Gläubiger sind sich ihres Geldmangels bewusst. Es ist unwahrscheinlich, dass Lieferanten, die befürchten, nicht bezahlt zu werden oder Teslas „Back Pot“ ersetzen können, ihr zukünftiges Geschäft unterstützen.

Krise

Die Branchenwebsite Jalopnik sagte in einem Bericht, dass eine Klage ergab, dass Tesla-Mitarbeiter keine ordnungsgemäße Überstundenvergütung erhielten und das Unternehmen Debitkarten anstelle von Gehaltsschecks verwendete, um eine Entschädigung zu zahlen, die möglicherweise einen Teil der Mitarbeiter des Unternehmens weitergibt. In jedem Fall ist dies für ein finanziell stabiles Unternehmen ein unregelmäßiges Verhalten und ein Zeichen für die Schwierigkeit des Cashflows. Die Entlassung oder Entlassung von Tesla auf Kosten der Mitarbeiterbeziehungen ist ein weiteres Zeichen dafür, dass das Unternehmen versucht, Geld zu sparen.

Derzeit ist der Schlüssel, ob Tesla die Liquiditätskrise überstehen kann, ob es eine reibungslose Finanzierung erhalten kann. Ich mache mir Sorgen, dass Tesla in Zukunft möglicherweise keine Spenden sammeln wird. Der Aktienkurs ist auf ein Hoch von 380 USD gestiegen. Dies dürfte ein guter Zeitpunkt für Tesla sein, um durch Verwässerung des Eigenkapitals Mittel am Kapitalmarkt zu beschaffen.

Es kann mehrere Gründe geben, warum sie dies nicht getan haben. Der Markt reagierte kalt auf die zuletzt ausgegebenen Anleihen. Im August 2017 hat Tesla erfolgreich eine Anleihe in Höhe von 1,8 Mrd. USD mit einem Kupon von 5,3% begeben, die 2025 ausläuft. Die Reaktion auf „Kälte“ ist nur eine konservative Aussage, da der Nennwert von Anleihen von 100 auf 86 gefallen ist bedeutet, dass der Markt skeptisch ist.

Die aktuelle Marktrendite hat 7% überschritten, und jede neue Verschuldung ist für Tesla unerträglich, insbesondere im Zusammenhang mit steigenden Zinssätzen. Laut einem vierteljährlichen Bericht hat Tesla die Ausrüstung im Werk Fremont verpfändet, aber ich glaube, dass die Liquiditätskrise es unwahrscheinlich macht, dass Tesla-Schulden erneut aufgenommen werden, da neue Schulden wahrscheinlich in der Reihenfolge der vorrangigen aktuellen Schulden zurückgezahlt werden. Dies ist unwahrscheinlich.

Es ist ein Mangel an Unterstützung durch Investmentbanken. Wie aus dem ersten Quartal 2018 hervorgeht, bricht die Beziehung zwischen Tesla und seinem CEO Elon Musk. Musk wies die Fragen mehrerer Analysten zur finanziellen Situation zurück, und selbst Adam Jonas, ein Analyst, der Tesla optimistisch gegenüberstand, bestritt Teslas Forderung nach Finanzierung.

Oft möchten Unternehmen gute Beziehungen zu potenziellen Zeichnern pflegen, insbesondere wenn der Bargeldbedarf so klar ist. Diese Beziehung ist offensichtlich nicht mehr so harmonisch wie früher.

Ich glaube, Tesla wurde gesagt, dass sie nachweisen müssen, dass sie weiterhin einen Gewinn erzielen können und nicht nur einen kurzfristigen Gewinn, wie dies vor der Emission von Anleihen im dritten Quartal 2016 der Fall war. Musk wird es nicht für notwendig halten, über Twitter auszudrücken, dass Tesla 2018 einen positiven Gewinn und Cashflow erzielen wird.

Tatsächlich erwähnte Musk die "zwei" Quartale anstelle des "einen" Quartals, was mich glauben lässt, dass der aktuelle Kapitalmarkt eine "Do it for me" -Mentalität für Tesla hat - in meinem Modell, in Elektrofahrzeugen usw. Bevor ich investiere mehr Geld, lassen Sie mich sehen, dass Tesla mit den in der Vorperiode gesammelten Mitteln einen Gewinn erzielen kann.

Es gibt potenzielle regulatorische Risiken. Der Berichterstatter der Untersuchung fand Anzeichen einer geheimen Untersuchung der US-amerikanischen Börsenaufsichtsbehörde SEC zu Tesla. Das Risiko scheint durch den verrückten Tag und Nacht-Blog bestätigt worden zu sein, der bestätigt, dass eine große SEC-Untersuchung im Gange ist.

Tesla hat keine aktuellen Untersuchungen bekannt gegeben, aber sie haben auch ihre diesbezüglichen Worte zum Ausdruck gebracht. Wenn eine solche Untersuchung durchgeführt wird, wird sich dies definitiv negativ auf die Finanzierungsmöglichkeiten von Tesla auswirken. Dies kann auch die jüngsten Abgänge in der Finanzabteilung von Tesla erklären.

Zocken

In "The Sun Also Rises" verwendete Ernest Hemingway zum ersten Mal das Konzept des "langsamen und dann beschleunigten" Konkurses. Ich denke, dies funktioniert gut für ein Unternehmen, das mit einer Schuldenrückzahlungskrise und einer Cashflow-Krise konfrontiert ist.

Derzeit scheint die Cashflow-Situation von Tesla sehr angespannt zu sein. Das inländische Bargeld beträgt nur 1,8 Milliarden US-Dollar. Selbst die aktuellen Geschäftsverbindlichkeiten reichen nicht aus, ganz zu schweigen von Schulden oder Investitionen. Die harten Maßnahmen, die Tesla in seiner Geschäftstätigkeit ergriffen hat, zeigen auch, dass die Geldkrise einen enormen Einfluss auf das Unternehmen hatte. Die zunehmend unerklärliche Leistung von Musk auf Twitter kann auch ein Zeichen von Druck sein.

Diese Liquiditätskrise ereignete sich nicht über Nacht, sondern langsam, und Tesla nutzte die Mittel, um in neue Projekte zu investieren, um Betriebsverluste auszugleichen. Trotz des Versuchs, sich auf vielfältige Weise zu verbessern, konnte das Unternehmen seine operativen Ziele nicht erreichen. Leider ist die Geduld der Anleger und des Marktes für anhaltende Verluste begrenzt.

Diese Zeit wird wahrscheinlich das Ende sein.

Seit vielen Jahren widerlegt Musk Zweifel an seiner Fähigkeit, Schulden zu bezahlen. Er hat eine Gruppe treuer Kunden und Investoren, die ihm durch die Bereitstellung von Finanzmitteln helfen, aus Schwierigkeiten herauszukommen. Das langfristige Halten von Tesla-Aktien scheint nun ein Glücksspiel zu sein, je nachdem, ob Tesla bis zum Tag der Verwirklichung seiner großen Vision überleben kann.

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